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　　会议指出ღ◈，当前外部环境变化带来的不利影响加深ღ◈，我国经济运行仍面临不少困难和挑战ღ◈，主要是国内需求不足ღ◈，部分企业生产经营困难ღ◈，群众就业增收面临压力ღ◈，风险隐患仍然较多ღ◈。

　　在长期和短期ღ◈、内部和外部ღ◈、周期性和结构性等诸多问题交错的当下ღ◈，中国需要使用多种政策工具综合施策ღ◈。会议强调“明年要坚持稳中求进ღ◈、以进促稳ღ◈，守正创新ღ◈、先立后破ღ◈，系统集成天下无敌唐川ღ◈、协同配合ღ◈，充实完善政策工具箱ღ◈，提高宏观调控的前瞻性ღ◈、针对性ღ◈、有效性”ღ◈。

　　于政策目标上ღ◈，会议提出要“着力实现增长稳ღ◈、就业稳和物价合理回升的优化组合”ღ◈，这意味着GDP增速ღ◈、失业率和物价将成为2025年并重的三个核心政策目标ღ◈。物价目标的重要性相对提升ღ◈，对物价回升的定义也从年初的“温和”转为“合理”ღ◈。

　　为了达成政策目标ღ◈，增量政策信号持续释放ღ◈。会议提出要实施“更加积极有为的宏观政策”ღ◈，财政政策定调“更加积极”ღ◈，明确提出要提高赤字率ღ◈；货币政策定调“适度宽松”ღ◈，提出要适时降准降息ღ◈，保持流动性充裕天下无敌唐川ღ◈。这是时隔十四年ღ◈，货币政策表述重提“适度宽松”ღ◈。

　　政策力度可期ღ◈。12月9日召开的中央政治局会议首次出现“加强超常规逆周期调节”的表述ღ◈。中央经济工作会议提及“各项工作能早则早ღ◈、抓紧抓实ღ◈，保证足够力度”ღ◈。

　　部分学者预测赤字率将从3%提升至3.5%～3.8%ღ◈，广义赤字率将提升至10%ღ◈，这意味着2025年财政支出力度将多增2万亿～3万亿元ღ◈；货币政策也有可能迎来两轮至三轮降准降息ღ◈，其中降息幅度可能达30～50个基点ღ◈，从而引导实际利率持续走低ღ◈。

　　增量政策带来的“增量资源”可能会以一种不同以往的方式分配ღ◈。会议提出ღ◈，“针对需求不足的突出症结ღ◈，着力提振内需特别是居民消费需求”“大力提振消费ღ◈、提高投资效益ღ◈，全方位扩大国内需求”ღ◈。

　　为了稳定消费ღ◈，提升居民收入预期ღ◈、修复居民部门资产负债表ღ◈，会议一方面提出“稳住楼市股市”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”ღ◈，一方面在2025年政策目标中强调“促进居民收入增长和经济增长同步”ღ◈。

　　同时ღ◈，会议提出了多项直接惠及民生ღ◈、提高社会保障能力的政策ღ◈，以“推动中低收入群体增收减负威尼斯官网ღ◈，提升消费能力ღ◈、意愿和层级”澳门尼威斯人网站8311欢迎您ღ◈，ღ◈。

　　2024年一季度ღ◈，中国经济保持了较高增速ღ◈，但从二季度开始ღ◈，多项经济先行指标走弱ღ◈，特别是投资不振ღ◈，消费持续下滑ღ◈，一线城市社会消费品零售总额增速转负ღ◈。

　　从二季度开始天下无敌唐川ღ◈，多位经济学家逐渐呼吁加大政策力度ღ◈，以扭转总需求不足这一持续困扰中国经济的问题ღ◈。

　　进入三季度ღ◈，这一状况仍未有改善ღ◈。“主要经济指标增速回落ღ◈，股市楼市承压ღ◈，部分投资者信心不足ღ◈，市场预期走弱ღ◈，海内外忧虑情绪有所蔓延ღ◈。”

　　9月26日召开的中央政治局会议部署一揽子增量政策后ღ◈，社会信心有效提振澳门威斯泥斯人ღ◈，经济明显回升ღ◈。经济的明显回升反映了中国市场的韧性ღ◈，但这一韧性也将在2025年迎来更多外部不确定性的挑战ღ◈。

　　本次中央经济工作会议就召开在这一特殊的时间节点ღ◈，并显示了2025年经济政策正在寻找的新平衡点ღ◈。

　　会议提出半导体ღ◈，ღ◈，“必须统筹好有效市场和有为政府的关系ღ◈，形成既‘放得活’又‘管得住’的经济秩序ღ◈。必须统筹好总供给和总需求的关系ღ◈，畅通国民经济循环ღ◈。必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系ღ◈，因地制宜发展新质生产力ღ◈。必须统筹好做优增量和盘活存量的关系ღ◈，全面提高资源配置效率ღ◈。必须统筹好提升质量和做大总量的关系ღ◈，夯实中国式现代化的物质基础ღ◈。”

　　中央经济工作会议提出ღ◈，提高财政赤字率彩票开奖ღ◈，确保财政政策持续用力ღ◈、更加给力ღ◈。加大财政支出强度ღ◈，加强重点领域保障ღ◈。增加发行超长期特别国债ღ◈，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施ღ◈。增加地方政府专项债券发行使用ღ◈，扩大投向领域和用作项目资本金范围ღ◈。

　　2024年中国财政赤字率为3%ღ◈，赤字规模为4.06万亿元ღ◈，地方政府新增专项债额度为3.9万亿元ღ◈，超长期特别国债发行规模为1万亿元ღ◈。会议通稿表述意味着ღ◈，2025年的赤字率将超过3%ღ◈，特别国债和新增专项债券额度也会提高ღ◈。市场预计将会增发1万亿元特别国债用于补充商业银行资本金ღ◈。

　　罗志恒称ღ◈，财政政策延续“积极”的总基调ღ◈，体现了政策的稳定性和连续性ღ◈，但又强调“更加”积极ღ◈，2025年的广义赤字率大概率高于2024年ღ◈。2025年赤字债务规模预计超过10万亿元ღ◈，广义赤字率有可能接近10%ღ◈。

　　中诚信国际研究院执行院长袁海霞建议将2025年赤字率提升至3.4%以上ღ◈，必要时可安排在3.8%左右天下无敌唐川ღ◈，赤字规模可以达到约5万亿元ღ◈。袁海霞表示ღ◈，提高赤字率ღ◈，有助于弥补土地财政弱化带来的财政缺口ღ◈，保障合理必要支出ღ◈，为扩内需ღ◈、稳增长提供财政支持ღ◈；在赤字分配上ღ◈，可向中央适度倾斜ღ◈、提高国债占比ღ◈，中央赤字规模或达4万亿元左右ღ◈。这既有利于优化政府债务结构ღ◈、降低整体宏观债务成本威尼斯官网ღ◈，也能为地方政府减负ღ◈，增强地方活力ღ◈。

　　在货币政策方面ღ◈，会议提出澳门·威尼斯人ღ◈，ღ◈，要实施适度宽松的货币政策ღ◈。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能ღ◈，适时降准降息ღ◈，保持流动性充裕ღ◈，使社会融资规模ღ◈、货币供应量增长同经济增长ღ◈、价格总水平预期目标相匹配ღ◈。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定ღ◈。

　　2008年11月28日ღ◈，为应对国际金融危机ღ◈，中央政治局提出实施“适度宽松的货币政策”ღ◈，2009年延续“适度宽松”基调ღ◈，直至2010年ღ◈。2010年12月3日召开的中央政治局会议表示“实施积极的财政政策和稳健的货币政策”ღ◈，货币政策基调自此进入“稳健”时期威尼斯官网ღ◈。

　　袁海霞认为ღ◈，当前中国经济面临修复压力ღ◈，需要货币政策适度宽松ღ◈。此外ღ◈，2025年要实施更加积极的财政政策ღ◈，可能会大量发行政府债券ღ◈，为了应对市场流动性冲击ღ◈，应该调整货币政策ღ◈。“2025年货币政策从稳健到宽松天下无敌唐川ღ◈，从执行工具上看ღ◈，可能有1次—2次降准天下无敌唐川ღ◈，1次—2次降息ღ◈。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示ღ◈，这是2011年以来首次将货币政策定调为“适度宽松”ღ◈，其背后是当前物价水平持续偏低ღ◈，有效需求不足的现状ღ◈，2025年逆周期调节需求上升ღ◈。

　　王青判断ღ◈，2025年中国人民银行会继续实施有力度的降息降准威尼斯官网ღ◈，其中政策性降息幅度有可能达到0.5个百分点ღ◈，明显高于2024年0.3个百分点的降息幅度ღ◈，而且各类结构性货币政策工具利率也会适时下调ღ◈，进而引导企业和居民融资成本下行ღ◈。

　　需求不足是中国经济当下面临的主要问题ღ◈。需求分为内需和外需ღ◈，内需又分为投资和消费ღ◈。此前中国财政支出侧重于投资ღ◈，本次政策支出方向进一步优化ღ◈，呈现向消费ღ◈、民生转移的趋势ღ◈。

　　中央经济工作会议提出要“大力提振消费ღ◈、提高投资效益ღ◈，全方位扩大国内需求”“优化财政支出结构ღ◈，提高资金使用效益ღ◈，更加注重惠民生ღ◈、促消费ღ◈、增后劲ღ◈，兜牢基层‘三保’底线”ღ◈。

　　袁海霞认为ღ◈，财政支出结构上应该加以调整ღ◈，从“以投资为主”转向“投资与消费并重”威尼斯官网ღ◈，着重解决民生领域的医疗ღ◈、教育ღ◈、养老ღ◈、托幼等短板问题ღ◈，并重点加强对就业困难群体及低收入人口救助帮扶ღ◈、财政补贴力度ღ◈，解决居民后顾之忧ღ◈，提高消费意愿ღ◈。

　　罗志恒称ღ◈，这不仅是发展阶段变化的要求ღ◈，还是满足人民美好生活需要和经济进一步发展的要求ღ◈。伴随我国经济发展水平逐步提高ღ◈、城镇化进程进入后半段以及人口老龄化进程加快ღ◈，居民的需求从生存型消费逐步进入到发展型消费ღ◈，尤其是医疗教育养老需求上升ღ◈，财政取之于民用之于民ღ◈，必然也要提高相关支出比重ღ◈。同时ღ◈，当前消费不足的重要原因是居民消费意愿不足ღ◈，源于医疗等后顾之忧ღ◈，因此从推动经济结构从投资转向消费以及稳定宏观经济的角度ღ◈，也有必要优化财政支出结构ღ◈。

　　近年来ღ◈，我国持续优化财政支出结构ღ◈，主要体现为从建设财政逐步转向建设与民生并重ღ◈、民生支出占比持续提高ღ◈。2023年一般公共预算中用于医疗ღ◈、教育ღ◈、社保就业ღ◈、住房保障支出占比为40.7%ღ◈，较2013年上升5.5个百分点ღ◈。

　　中央经济工作会议多条政策涉及民生领域ღ◈，会议提出“适当提高退休人员基本养老金ღ◈，提高城乡居民基础养老金ღ◈，提高城乡居民医保财政补助标准”“加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障”等ღ◈。

　　罗志恒说ღ◈：“虽然从短期来看ღ◈，增加民生投资对经济的拉动作用不如基建那么明显ღ◈，但是从中长期来看ღ◈，只要力度大ღ◈、分配合理ღ◈，既能推动经济总量稳定ღ◈，又能推动结构转型ღ◈。”

　　中央经济工作会议提出“明年要保持经济稳定增长ღ◈，保持就业ღ◈、物价总体稳定ღ◈，保持国际收支基本平衡ღ◈，促进居民收入增长和经济增长同步”ღ◈，并提出“要全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向ღ◈，注重目标引领ღ◈，着力实现增长稳ღ◈、就业稳和物价合理回升的优化组合”ღ◈。

　　这是中国经济政策首次将增长ღ◈、就业和物价放在同一个政策目标框架中ღ◈，并将其作为“目标引领”之一ღ◈。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示ღ◈，物价是宏观经济总量关系的表现ღ◈，物价持续下降ღ◈，表明宏观经济总量处于供大于求的失衡状态ღ◈。这次提出推动物价合理回升ღ◈，背后是想推动宏观经济总供给和总需求尽快实现均衡ღ◈，解决供大于求或需求严重不足的困难ღ◈。

　　启铼研究院首席经济学家潘向东表示ღ◈，本次中央经济工作会议罕见提出物价“合理回升”的清晰要求ღ◈，为过去十年来首次商业展览ღ◈！ღ◈。

　　从2022年10月至今ღ◈，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比连续25个月为负ღ◈；CPI（居民消费价格指数）则持续保持低位ღ◈。11月CPI进一步走弱ღ◈，尤其是环比再创同期新低ღ◈，同时核心CPI同比仅上涨0.3%ღ◈，为2010年以来同期最低ღ◈。今年三季度ღ◈，我国GDP平减指数同比下降0.53%ღ◈，连续六个季度负增长ღ◈，持续期为1998—1999年亚洲金融危机以来最长ღ◈。

　　此前ღ◈，多位经济学家曾建议将物价作为货币政策最核心的目标ღ◈。10月18日ღ◈，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛上表示ღ◈：“在目标体系方面ღ◈，中国人民银行将把促进物价合理回升作为重要考量ღ◈，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用ღ◈。”

　　潘向东表示ღ◈，2024年物价水平持续低迷ღ◈，是国内经济有效需求不足的体现ღ◈。要走出价格负增长区间ღ◈，仍需政策加码给力ღ◈，尽快结束当前通胀水平的弱势状态ღ◈。物价有“合理回升”的清晰要求ღ◈，则表明温和的通胀水平既有助于缓解债务压力ღ◈，也有助于改善各部门收入水平天下无敌唐川ღ◈，进而增加支出ღ◈，提振有效需求ღ◈。

　　在物价目标外ღ◈，就业也是2025年重要的政策目标ღ◈。会议提出“实施重点领域ღ◈、重点行业ღ◈、城乡基层和中小微企业就业支持计划ღ◈，促进重点群体就业ღ◈。加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障ღ◈。落实好产业ღ◈、就业等帮扶政策ღ◈，确保不发生规模性返贫致贫ღ◈，保障困难群众基本生活”ღ◈。

　　潘向东表示ღ◈，就业是民生之本ღ◈，是保障和改善人民生活的重要条件ღ◈。促就业和提升民生保障是当前经济社会发展中的重要任务ღ◈。在复杂的经济形势下ღ◈，就业和民生问题关系到社会稳定和经济可持续发展ღ◈。

　　中国宏观经济研究院研究员张燕生表示ღ◈，今年9月下旬ღ◈，中央出台了一揽子增量政策ღ◈。从10月ღ◈、11月份先行指标来看ღ◈，中国经济全面回暖ღ◈，表明一揽子增量政策对经济发挥了积极作用ღ◈。但是ღ◈，11月3项先行指标相比10月有所下降ღ◈：首先ღ◈，11月服务业生产指数相比10月回落了0.2个百分点ღ◈；其次ღ◈，11月CPI和PPI相比10月有所回落ღ◈；第三个指标是就业ღ◈，实际情况可能比先行指标表现出的就业下降更加严重ღ◈。

　　张燕生表示ღ◈，物价ღ◈、就业与增长具有极强的相关性ღ◈。经济向好ღ◈，就业和物价自然会好ღ◈。如果经济不上升ღ◈，就业和物价都不会好ღ◈。“因此ღ◈，本质上还是要发展经济ღ◈。无论是中央政治局会议ღ◈，还是中央经济工作会议ღ◈，本质都是必须把经济搞上去ღ◈。”

　　在一些研究者看来ღ◈，中国经济2024年面临的问题是ღ◈：实际增速不及潜在增速ღ◈，名义增速不及实际增速ღ◈。应对这一情况ღ◈，2025年的政策重点是ღ◈：推动实际增速靠近潜在增速ღ◈，推动名义增速靠近实际增速ღ◈。

　　2023年12月11日至12日ღ◈，中央经济工作会议在北京举行ღ◈。会议对2024年的经济形势如此判断ღ◈：进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战ღ◈，主要是有效需求不足ღ◈、部分行业产能过剩ღ◈、社会预期偏弱ღ◈、风险隐患仍然较多ღ◈，国内大循环存在堵点ღ◈，外部环境的复杂性ღ◈、严峻性ღ◈、不确定性上升ღ◈。要增强忧患意识ღ◈，有效应对和解决这些问题ღ◈。

　　2023年12月17日ღ◈，中央财办有关负责同志在详解中央经济工作会议精神时ღ◈，提及了一些具体的问题ღ◈，比如ღ◈：居民消费和企业投资意愿不够强ღ◈；部分新兴行业存在重复布局和内卷式竞争ღ◈，一些行业产能过剩ღ◈；社会预期偏弱威尼斯官网ღ◈，企业存在不愿投ღ◈、不敢投现象ღ◈；风险隐患仍然较多ღ◈，化解多年积累的房地产ღ◈、地方债务ღ◈、金融风险需要一个过程ღ◈。

　　翻过年ღ◈，2024年中国经济一季度交出了一份“开门红”的成绩单ღ◈，季度增速为5.3%ღ◈。4月中央政治局会议提及“经济运行中积极因素增多ღ◈，动能持续增强ღ◈，社会预期改善”ღ◈，但也强调了“有效需求仍然不足ღ◈，企业经营压力较大ღ◈，重点领域风险隐患较多”等问题ღ◈。

　　7月30日召开的中央政治局会议提及“当前外部环境变化带来的不利影响增多ღ◈，国内有效需求不足ღ◈，经济运行出现分化ღ◈，重点领域风险隐患仍然较多ღ◈，新旧动能转换存在阵痛”ღ◈，并要求“及早储备并适时推出一批增量政策举措”ღ◈。

　　8月ღ◈、9月ღ◈，中国月度经济数据承压态势明显ღ◈。经济学家开始呼吁尽快出台增量政策ღ◈，关注经济承压现状ღ◈。9月21日ღ◈，中国宏观经济论坛举行2024年第三季度论坛ღ◈，国务院发展研究中心原副主任刘世锦在论坛上抛出了“十万亿”刺激政策的建议ღ◈。

　　9月24日ღ◈，中国人民银行ღ◈、证监会ღ◈、国家金融监管总局一把手在国务院新闻办公室发布会上抛出了多项增量政策ღ◈。

　　两天后ღ◈，9月26日召开的中央政治局会议提及ღ◈，当前经济运行出现一些新的情况和问题ღ◈。要全面客观冷静看待当前经济形势……有效落实存量政策ღ◈，加力推出增量政策ღ◈，进一步提高政策措施的针对性ღ◈、有效性ღ◈，努力完成全年经济社会发展目标任务ღ◈。

　　2024年的中国经济增长面临错综复杂的挑战ღ◈，其中一部分压力来自周期性矛盾ღ◈，需要强有力的逆周期政策协调ღ◈；另一部分压力来自结构性矛盾和外部环境ღ◈，应对方法来自中国四十多年发展的经验ღ◈：改革开放ღ◈。

　　在下半年的广泛讨论和政策定调下ღ◈，新的共识达成ღ◈：持续的经济增长对当下的中国仍然是必要的ღ◈。无论是短期问题还是长期问题ღ◈，无论是结构性问题还是周期性问题ღ◈，都需要相应的政策应对ღ◈。

　　应对中国经济发展的各种状况ღ◈，中国经济政策正需要寻找新的平衡ღ◈。2024年中央经济工作会议提出ღ◈，“实践中ღ◈，我们不断深化对经济工作的规律性认识”ღ◈。会议指出ღ◈，“必须统筹好有效市场和有为政府的关系ღ◈，形成既‘放得活’又‘管得住’的经济秩序ღ◈。必须统筹好总供给和总需求的关系ღ◈，畅通国民经济循环ღ◈。必须统筹好培育新动能和更新旧动能的关系ღ◈，因地制宜发展新质生产力ღ◈。必须统筹好做优增量和盘活存量的关系ღ◈，全面提高资源配置效率ღ◈。必须统筹好提升质量和做大总量的关系威尼斯人线上娱乐ღ◈，ღ◈，夯实中国式现代化的物质基础ღ◈。”

　　袁海霞认为ღ◈，在当前经济新旧动能转换的时期ღ◈，要“先立后破”ღ◈，在培育经济新动能的同时ღ◈，旧动能不能丢ღ◈。比如ღ◈，要防止房地产的硬着陆ღ◈，虽然房地产行业供求基本面已经发生重大变化ღ◈，但从国际经验来看ღ◈，这并不意味着房地产行业就一定要进入快速下行周期ღ◈，还是可以依托诸如改善型需求等ღ◈，维持行业的平稳运行ღ◈。因此ღ◈，从新旧动能转换上来讲ღ◈，有必要保持房地产行业平稳发展ღ◈。

　　应对不同层面的问题ღ◈，需要不同的政策工具ღ◈。中央经济工作会议强调“针对需求不足的突出症结ღ◈，着力提振内需特别是居民消费需求”“针对制约发展的深层次障碍和外部挑战ღ◈，坚定不移深化改革扩大开放”“针对产业转型升级的瓶颈制约ღ◈，推动新旧动能平稳接续转换”……

　　在改革方面ღ◈，中央经济工作会议提出了2025年的多项改革目标ღ◈，比如高质量完成国有企业改革ღ◈、规范涉企执法活动ღ◈、统筹推进财税体制改革ღ◈、深化资本市场投融资综合改革等ღ◈。

　　罗志恒说ღ◈，经济转型和高质量发展是一个长期的过程ღ◈，不可能一蹴而就ღ◈，因此要稳妥地推进新旧动能转换ღ◈，坚持先立后破ღ◈，要认识到旧动能ღ◈、做大总量对于稳定宏观经济增长的重要作用ღ◈，新动能的发展和提升质量要以宏观经济稳定和就业收入稳定为前提ღ◈，平衡好速度与质量ღ◈，仍要将发展经济作为硬道理ღ◈。

　　经济观察报编委 政策与产业中心主编 部门长期关注宏观政策ღ◈、财政税收ღ◈、国资国企ღ◈、科技能源ღ◈、国际经贸和养老就业ღ◈，持续报道民营经济与民营企业发展状况 工作邮箱ღ◈：/p>